Questão 4:
Uma empresa de grande porte, que atua sob o regime de tributação com base no lucro real, está elaborando seu orçamento de longo prazo, e os gestores envolvidos nesse processo estão debatendo a importância estratégica do custo de capital para a empresa.
Nesse contexto, endividar-se:
- (A) pode ser bom para o custo de capital.
- (B) reduz a alavancagem operacional.
- (C) mantém a alavancagem operacional.
- (D) reduz a alavancagem financeira.
- (E) mantém a alavancagem financeira.
Ver Solução
Entendendo o Enunciado
A empresa está avaliando a estrutura de capital (recursos próprios x terceiros). O foco está no custo de capital — ou seja, no custo ponderado médio das fontes de financiamento da empresa (WACC).
Resolução Passo a Passo
- Endividamento e benefício fiscal: Empresas no regime de lucro real podem deduzir os juros pagos sobre empréstimos como despesa financeira, reduzindo a base de cálculo do IR e CSLL.
- Com isso, o custo da dívida após impostos é reduzido:
\[
k_d = i \cdot (1 – T)
\]
Onde:
- \( i \) = taxa de juros da dívida
- \( T \) = alíquota do imposto de renda
- Como o custo da dívida (com benefício fiscal) tende a ser menor que o custo do capital próprio, o endividamento pode **reduzir o custo médio ponderado de capital (WACC)** — até certo limite.
- Portanto, endividar-se pode ser vantajoso para reduzir o custo de capital.
Por que as demais estão erradas?
- (B) e (C) – Alavancagem operacional está ligada aos custos fixos operacionais, não ao financiamento.
- (D) – Endividamento aumenta a alavancagem financeira.
- (E) – Se a empresa se endivida, altera a alavancagem financeira.
Resposta Final
Alternativa correta: (A) pode ser bom para o custo de capital.
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